
期貨研究
期市已成定價(jià)權(quán)爭(zhēng)奪主戰(zhàn)場(chǎng)
來(lái)源:鑫鼎盛期貨龍巖營(yíng)業(yè)部轉(zhuǎn)自中財(cái)網(wǎng) 時(shí)間:2014-06-09 瀏覽:4526次
經(jīng)濟(jì)學(xué)家許一力曾指出,全世界都在瘋狂地追求著對(duì)大宗商品定價(jià)權(quán)的控制,期貨市場(chǎng)已經(jīng)成為搶奪定價(jià)權(quán)的主戰(zhàn)場(chǎng)。誰(shuí)擁有發(fā)達(dá)的期貨市場(chǎng),誰(shuí)就掌握了全球商品的定價(jià)權(quán)。
我國(guó)是大宗商品進(jìn)口大國(guó),卻又是大宗商品定價(jià)弱國(guó)。大宗商品定價(jià)權(quán)的缺失,與我國(guó)貿(mào)易大國(guó)的地位明顯不匹配,更嚴(yán)重?fù)p害了國(guó)家利益。隨著期貨市場(chǎng)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位日益重要,國(guó)際大宗商品定價(jià)權(quán)的重要性正在從國(guó)家戰(zhàn)略高度被重新認(rèn)識(shí)。慶幸的是,在當(dāng)前國(guó)內(nèi)外新形勢(shì)下,我國(guó)迎來(lái)了爭(zhēng)奪國(guó)際大宗商品定價(jià)權(quán)的多重機(jī)遇。
首先,充分把握新“國(guó)九條”政策紅利,建立一個(gè)與國(guó)際接軌的大宗商品交易和定價(jià)中心。
只有更多豐富的期貨品種上市,結(jié)構(gòu)合理、數(shù)量眾多的投資者廣泛參與期貨市場(chǎng),才能更有利于提升期貨價(jià)格的真實(shí)性、權(quán)威性,增強(qiáng)市場(chǎng)的定價(jià)能力,才有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的套期保值者便捷地進(jìn)出市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。新“國(guó)九條”明確指出,要繼續(xù)推出大宗資源性產(chǎn)品期貨品種,發(fā)展商品期權(quán)、商品指數(shù)、碳排放權(quán)等交易工具,并平穩(wěn)有序發(fā)展金融衍生產(chǎn)品。此外,隨著新“國(guó)九條”掃清金融機(jī)構(gòu)、國(guó)有企業(yè)等主體利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的障礙,更多資金進(jìn)場(chǎng)將有助于期貨市場(chǎng)定價(jià)功能的發(fā)揮。
在制度保障上,監(jiān)管層還指出,要通過(guò)市場(chǎng)化的制度吸引全球投資者,開(kāi)展現(xiàn)貨及期貨跨境交易的人民幣結(jié)算,增強(qiáng)貨幣定價(jià)權(quán),意在希望通過(guò)打造良好的金融環(huán)境和制度環(huán)境,吸引更多有市場(chǎng)影響力的境外參與者,在定價(jià)權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)中以市場(chǎng)取勝。
其次,抓住自貿(mào)區(qū)改革機(jī)遇,將我國(guó)對(duì)外開(kāi)放引入新階段。
2014年1月,上海提出今年將在自貿(mào)區(qū)建成八大國(guó)際大宗商品交易市場(chǎng),涉及能源化工、農(nóng)產(chǎn)品、礦產(chǎn)品、有色金融、黑色金屬等多個(gè)品種。而就在2013年底,上海國(guó)際能源交易中心落戶上海自貿(mào)區(qū)。
據(jù)悉,為解決我國(guó)大宗商品期貨市場(chǎng)開(kāi)放度不夠的問(wèn)題,我國(guó)正以上海自貿(mào)區(qū)作為試點(diǎn),正在加緊建成具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)際大宗商品市場(chǎng)。隨著境內(nèi)外資金實(shí)行實(shí)時(shí)的對(duì)手交易,中國(guó)大宗商品市場(chǎng)形成的價(jià)格可能成為全球參與者的重要參考,甚至成為全球價(jià)格基準(zhǔn),如原油期貨的上市可能極大地影響全球原油市場(chǎng)的定價(jià)格局。
最后,抓住國(guó)際經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境變化機(jī)遇,積極推動(dòng)中資機(jī)構(gòu)“出?!?。
隨著沃克爾法則、巴塞爾協(xié)議Ⅲ以及多德法蘭克法案的出臺(tái),2013年以來(lái),高盛、摩根大通、巴克萊等國(guó)際大投行正逐步退出國(guó)際商品市場(chǎng)尤其是金屬市場(chǎng)。國(guó)際大投行的退出給中資機(jī)構(gòu)的海外并購(gòu)帶來(lái)了準(zhǔn)入和價(jià)格方面的機(jī)遇,也為我國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)上參與角逐掃除了一些障礙。
與此同時(shí),在國(guó)際業(yè)務(wù)多元化和企業(yè)客戶套期保值需求的驅(qū)動(dòng)下,中資機(jī)構(gòu)加速進(jìn)入國(guó)際大宗商品市場(chǎng),部分交易所也開(kāi)始積極推進(jìn)境外品牌注冊(cè)工作并加強(qiáng)全球范圍的交易平臺(tái)兼并整合。隨著中資機(jī)構(gòu)參與角逐國(guó)際大宗商品業(yè)務(wù),在全球市場(chǎng)參與競(jìng)爭(zhēng)和學(xué)習(xí),并最終影響定價(jià)機(jī)制和推動(dòng)規(guī)則制定,為我國(guó)爭(zhēng)取國(guó)際大宗商品定價(jià)權(quán)奠定實(shí)踐基礎(chǔ)。
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我國(guó)是大宗商品進(jìn)口大國(guó),卻又是大宗商品定價(jià)弱國(guó)。大宗商品定價(jià)權(quán)的缺失,與我國(guó)貿(mào)易大國(guó)的地位明顯不匹配,更嚴(yán)重?fù)p害了國(guó)家利益。隨著期貨市場(chǎng)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位日益重要,國(guó)際大宗商品定價(jià)權(quán)的重要性正在從國(guó)家戰(zhàn)略高度被重新認(rèn)識(shí)。慶幸的是,在當(dāng)前國(guó)內(nèi)外新形勢(shì)下,我國(guó)迎來(lái)了爭(zhēng)奪國(guó)際大宗商品定價(jià)權(quán)的多重機(jī)遇。
首先,充分把握新“國(guó)九條”政策紅利,建立一個(gè)與國(guó)際接軌的大宗商品交易和定價(jià)中心。
只有更多豐富的期貨品種上市,結(jié)構(gòu)合理、數(shù)量眾多的投資者廣泛參與期貨市場(chǎng),才能更有利于提升期貨價(jià)格的真實(shí)性、權(quán)威性,增強(qiáng)市場(chǎng)的定價(jià)能力,才有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的套期保值者便捷地進(jìn)出市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。新“國(guó)九條”明確指出,要繼續(xù)推出大宗資源性產(chǎn)品期貨品種,發(fā)展商品期權(quán)、商品指數(shù)、碳排放權(quán)等交易工具,并平穩(wěn)有序發(fā)展金融衍生產(chǎn)品。此外,隨著新“國(guó)九條”掃清金融機(jī)構(gòu)、國(guó)有企業(yè)等主體利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的障礙,更多資金進(jìn)場(chǎng)將有助于期貨市場(chǎng)定價(jià)功能的發(fā)揮。
在制度保障上,監(jiān)管層還指出,要通過(guò)市場(chǎng)化的制度吸引全球投資者,開(kāi)展現(xiàn)貨及期貨跨境交易的人民幣結(jié)算,增強(qiáng)貨幣定價(jià)權(quán),意在希望通過(guò)打造良好的金融環(huán)境和制度環(huán)境,吸引更多有市場(chǎng)影響力的境外參與者,在定價(jià)權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)中以市場(chǎng)取勝。
其次,抓住自貿(mào)區(qū)改革機(jī)遇,將我國(guó)對(duì)外開(kāi)放引入新階段。
2014年1月,上海提出今年將在自貿(mào)區(qū)建成八大國(guó)際大宗商品交易市場(chǎng),涉及能源化工、農(nóng)產(chǎn)品、礦產(chǎn)品、有色金融、黑色金屬等多個(gè)品種。而就在2013年底,上海國(guó)際能源交易中心落戶上海自貿(mào)區(qū)。
據(jù)悉,為解決我國(guó)大宗商品期貨市場(chǎng)開(kāi)放度不夠的問(wèn)題,我國(guó)正以上海自貿(mào)區(qū)作為試點(diǎn),正在加緊建成具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)際大宗商品市場(chǎng)。隨著境內(nèi)外資金實(shí)行實(shí)時(shí)的對(duì)手交易,中國(guó)大宗商品市場(chǎng)形成的價(jià)格可能成為全球參與者的重要參考,甚至成為全球價(jià)格基準(zhǔn),如原油期貨的上市可能極大地影響全球原油市場(chǎng)的定價(jià)格局。
最后,抓住國(guó)際經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境變化機(jī)遇,積極推動(dòng)中資機(jī)構(gòu)“出?!?。
隨著沃克爾法則、巴塞爾協(xié)議Ⅲ以及多德法蘭克法案的出臺(tái),2013年以來(lái),高盛、摩根大通、巴克萊等國(guó)際大投行正逐步退出國(guó)際商品市場(chǎng)尤其是金屬市場(chǎng)。國(guó)際大投行的退出給中資機(jī)構(gòu)的海外并購(gòu)帶來(lái)了準(zhǔn)入和價(jià)格方面的機(jī)遇,也為我國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)上參與角逐掃除了一些障礙。
與此同時(shí),在國(guó)際業(yè)務(wù)多元化和企業(yè)客戶套期保值需求的驅(qū)動(dòng)下,中資機(jī)構(gòu)加速進(jìn)入國(guó)際大宗商品市場(chǎng),部分交易所也開(kāi)始積極推進(jìn)境外品牌注冊(cè)工作并加強(qiáng)全球范圍的交易平臺(tái)兼并整合。隨著中資機(jī)構(gòu)參與角逐國(guó)際大宗商品業(yè)務(wù),在全球市場(chǎng)參與競(jìng)爭(zhēng)和學(xué)習(xí),并最終影響定價(jià)機(jī)制和推動(dòng)規(guī)則制定,為我國(guó)爭(zhēng)取國(guó)際大宗商品定價(jià)權(quán)奠定實(shí)踐基礎(chǔ)。
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